内外交困：孙宏斌能重振乐视吗？

2017年1月15日，融创中国向乐视投资150亿元，拿下乐视网8.61%、乐视致新33.5％和乐视影业15%的股权，成为这三家公司的第二大股东，并派驻了董事和财务人员。

今年5月份，贾跃亭辞去乐视了乐视网总经理一职，这给整个财经圈带来了不小震动。乐视现在的产业链覆盖太多，而自己本身又不能维系。从乐视网上市以来，乐视的产业逐渐覆盖到手机、汽车、影视、体育、金融、云服务等领域，而这些领域每一个都比较烧钱，乐视的盈利状态转为亏损，资金链的短缺使得乐视雪上加霜，乐视的股票一路下跌！

7月6日，因乐视出现严重债务危机，资金断裂，贾跃亭辞去乐视网董事长等所有职务，仅出任乐视超级汽车董事长。随即去了美国，至今未归。乐视网股票自2017年7月18日起停牌 3-6个月。

乐视网进入孙宏斌时代

7月17日，在乐视网2017年第二次临时股东大会后，并对董事会进行改组。孙宏斌、乐视网CEO梁军、乐视影业CEO张昭以非独立董事身份进入乐视网董事会。随着贾跃亭的退出，乐视上市体系将被融创系主导。

孙宏斌在乐视网的临时股东大会上表示：“自己一直看好乐视网上市公司这块业务。现在乐视超级电视是互联网品牌第一名，乐视影业也是中国最好的影业公司之一，还有个A股的乐视上市公司，这三块肯定是看好的。”孙宏斌同时表示，但确确实实有很多困难。

7月21日下午，孙宏斌全票当选乐视网第三届董事会董事长。这意味着乐视网正式从贾跃亭时代进入孙宏斌时代。

乐视的核心资产——乐视网、乐视致新、乐视影业均已收归孙宏斌掌控的“新乐视”旗下，且在梁军出任乐视网CEO后，孙宏斌有意让乐视影业CEO张昭统管乐视上市公司内容，负责日常运营，乐视网新高管团队正在逐步确立。

欠债欠薪 内外交困

7月5日，贾跃亭专程前往美国洛杉矶，此次赴美的主要任务就是尽快完成FF的10亿美元融资，专注于FF91的研发和年生产。贾跃亭也通过微博、个人公众号透露，FF 91已经启动全新生产计划，全力保障按时交付。

贾跃亭同时提到：“乐视至今日之巨大挑战，我会承担全部的责任，会对乐视的员工、用户、客户和投资者尽责到底。恳请大家给乐视一些时间，给乐视汽车一些时间，我们会把金融机构、供应商以及任何的欠款全部还上。”

其实，乐视几百亿的资金都用在什么地方？乐视到目前究竟欠下多少债务谁都说不清楚，恐怕只有贾跃亭心里有数。

所谓债多不愁，乐视到底欠了多少钱，这似乎已变成了一个说不清楚的“罗生门”。据媒体报道，截至今年3月底，乐视清点各业务债务总额约为343亿元，扣除保证金后仍高达近263亿元，这个数字还不包括供应商欠款。

其中，通过上市公司乐视网获得的银行信用贷款只占一小部分，大多数资金通过股权质押、可转债、融资租赁等多种方式获取，其中也包含了贾跃亭个人的股权质押贷款。但这一数据并未获得乐视官方的认同。

根据乐视公司债的募集说明书（申报稿）显示，截至去年6月底，乐视网在中信银行、兴业银行、浙商银行等多家银行的授信金额均已大部分使用。乐视网在12家银行的授信额度为24.2亿元，已使用额度为22.4亿元，使用率达92.6%。

近日，被欠债拖累的乐视供应商们围堵乐视总部事件，纷纷占据着各大媒体的头条。在一份《乐视移动区域23家供应商集体催款函》中显示，截至4月10日，乐视未结款为4956万元，加上另外13家供应商欠款，乐视此次应付款约为7200万元。

另外，乐视网2016年年报显示，公司无形资产项目下的影视版权总规模在2016年末达到80.46亿元，其中2016年新买的版权价值31.79亿元，同比增幅超过50%。在应付账款项目下，乐视网应付版权款为12.55亿元。

乐视面对的困难不仅仅是外部问题，被欠薪的乐视员工们也“不买账”。乐视日前称，由于乐视控股及非上市体系面临资金紧张的困境，公司决定将7月份工资推迟一个月至8月10日发放。对此，乐视移动、乐视控股、乐视致新、乐帕营销四家乐视系公司约60余名被欠薪员工，在近日选择了寻求劳动仲裁的帮助。

7月14日晚间，乐视网发布2017年半年度业绩预告称，由于受到乐视体系资金流动性紧张等原因影响，预计今年上半年亏损约6.4亿元。同时，乐视网在发布的年度更正报告中，补充了乐视智能终端科技有限公司、乐视移动智能、乐视电子商务、乐帕营销服务、乐视控股等五家关联方的坏账准备8844.39万元。

从目前的情况来看，乐视的债务其实比想象的更为严重，也吓到了不差钱的孙宏斌，他公开说：“我当初投资乐视时，老贾没有跟我说实话”。那么，面对内外交困的乐视，孙宏斌能让乐视起死回生吗？

孙宏斌将调整七大生态

如今，孙宏斌当选乐视网董事长，进驻乐视网后，他将做哪些动作助推乐视复盘，也引发外界关注。

一位乐视网高管人士向笔者表示：“目前乐视的上市体系和非上市体系已经基本完成了隔离，仅有部分关联交易产生的账款需要解决，而公司正在加速商讨解决方案。”

之前，整个乐视系大致可以分为上市公司乐视网、非上市境内外持股平台以及乐视汽车三大体系，涵盖互联网、内容、手机、大屏、体育、汽车、金融等7大生态，其中错综复杂的关联公司多达上百家。

对于新乐视是否还会坚持“七个子生态”的战略方向，他表示：“乐视原有的战略会有所调整，乐视生态还在，依然是四大块，新乐视将打造基于视频产业、内容产业和智能终端的'平台+内容+终端+应用'完整生态系统，但重心是发展大屏。”

此前，贾跃亭曾对外表示：“乐视七个子生态缺一不可。”而如今，在孙宏斌主导下，新乐视已开启了新战略。乐视网内部人士向笔者表示：“接下来我们的工作重心是，进一步提升上市公司的变现能力、改善公司现金流、实现全面盈利。在业务发展上，乐视网将力推四大板块生态，由快速扩张转向深入做透市场，实现全面盈利”。乐视大屏将首先实现扭亏。去年承载大屏业务的乐视网子公司乐视致新净利润亏损6亿多元，这直接导致了乐视网净利润的下滑。乐视方面预计，2017年乐视大屏成功实现扭亏为盈利，预计将对乐视网的经营业绩产生积极的影响。

孙宏斌能重振乐视吗？

孙宏斌喜欢有理想的人，他也能在贾跃亭的身上看到自己当年创办顺驰时的志向高远，急于扩张的影子。但在经历过卖掉顺驰的阵痛，孙宏斌显然更加冷静，沉着，用他自己的话说就是“稳健从容”。在他眼里，贾跃亭舍不得的葫芦娃，在他眼里就是白雪公主的和七个小矮人，贾跃亭根本没那么多精力，面面俱到。

笔者认为，孙宏斌会陆续做以下几件事：

一是梳理出贾跃亭的地产家底，在乐视危机时刻拿出来作为筹码，将这些地皮低价收入囊中，或者跟贾跃亭联合开发。

二是将乐视的IT资产，如手机业务、电视业务以及内容业务，进行打包整合，保留优质资源，梳理乐视网上市公司的资产，交出一份漂亮的报表，冲高乐视的股票。

三是让贾跃亭在美国“安心”造车，远期布局智能汽车产业，使之成为乐视长期的最有潜力增长业务。

当然，面对贾跃亭留下的烂摊子，孙宏斌需要一件一件的去梳理。在各种梳理中，发现乐视更多的问题，也可以砝码，给贾跃亭施压，夺取更多筹码，在乐视体系中，占据跟多有利地位。

近日，知名投资人、腾讯联合创始人曾李青在微信朋友圈说：“乐视就是一个旁氏骗局，“所有买过乐视股票的基金经理、参与乐视其他项目投资的投资机构的基金经理，你们在这个行业的生涯估计险了”。

孙宏斌在朋友圈回应说：“不盖棺不定论，应该有宽容失败的环境和氛围”。也许乐视到底有多棘手，只有孙宏斌自己知道。不过，面临纷繁复杂的乐视生态，人们不禁会疑问，孙宏斌为什么要收购这个山西老乡的已经化反的资产呢？

7月27日，孙宏斌在微博写道：“总被问为什么要投资乐视合作万达，是因为我们坚信房地产业会稳定健康发展，消费升级的主力产业大文化大旅游大娱乐会爆发增长，是因为融创坚定看好中国经济的未来。近期我们会停缓发展，加速去化，降低负债率，确保健康安全。我们坚信，企业层面的去库存去杠杆和金融业的稳定发展，经济将迎来理性繁荣。”

在孙宏斌入股乐视之后，已在多个公共场合力挺贾跃亭，一直强调他对乐视的信心，并表示投资乐视看中的是长期，例如三年、五年，而并非现下的情况。

在1月乐视和融创的联合发布会上，孙宏斌说，至于为何会选择投资乐视，并选择了视频、电视和影业这三块业务，这与融创寻求未来5到10年的发展有关。

2016年，孙宏斌的顺驰遭遇房地产遇冷和上市私募无望后，不得不把顺驰卖给香港路劲基建公司，他以12.8亿的价格，出让了55%的股权，并丧失了对顺驰的控制权。在签署协议时，孙宏斌对收购方的单伟豹淡淡说了一句，“你买了个便宜货”。

10年后，当他在审视自己的山西老乡贾跃亭时，一定发现这俨然就是十年前的自己：业务发展正猛，但资金告急。而他现在扮演的角色则是单伟豹。他要象路劲公司一样，把乐视的优质资产在重重围困中，低价买下，一块一块消化了！曾经写作过大败局，把孙宏斌的顺驰做为案例的吴晓波，如果策划大败局的第三部，乐视和融创的故事，也许会成为又一个经典案例。

进入孙宏斌时代后的乐视网能否翻盘还需时间检验。据媒体报道，相关业内分析人士告诉记者，孙宏斌未来的路一点也不好走，行使乐视董事长的权利，就得承当相应的责任。

有意思的是，乐视的负面新闻并没有因为孙宏斌入主乐视而有所减少，反而有增多的趋势。人们发现，孙宏斌接手的乐视生态，其实并非个个都饱满健康，有的甚至已经是满目疮痍。关联的易到公司的提现问题再次延期，乐视系内部员工在讨薪，外部供应商跑到乐视公司大楼去要债，甚至连建设银行也来刷一把存在感，把很多乐视员工的信用额度几乎清零。

目前，乐视仍有三大问题亟需解决：一是巨大债务窟窿如何填补？谁来填补？；二是“新乐视”与贾跃亭如何切割？能切割吗？；三是几乎跌倒谷底的企业声誉如何修复？如何重建公众信心？这对于孙宏斌来说，都是巨大的挑战，这也许是他人生中第二次卧薪尝胆！

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